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碧水源母公司污水处理方案业务收入大增

2018-09-14 14:08编辑:admin人气:


  导读:碧水源今日发布1季报,实现营业收入2.8亿元,同比增长31%,归属母公司股东净利润0.17亿元,同比增长37%,综合毛利率为31%,同比上升6个百分点。基本每股收益0.02元。
  
  此前,公司于2014年3月28日披露1季度业绩预告,预计2014年1季度业绩增速为30%~40%。1季报实际情况与之符合。
  
  点评:整体来看,收入增长、毛利率提升、投资收益增长,是业绩增长的主要动力。公司1季度污水处理方案业务增长情况良好,带动收入平稳增长,同时,主业毛利率提升、收入占比增加,带动综合毛利率同比上升。销售费用的绝对额、费用率同比均有一定增加,主要和净水器营销力度增加有关,而财务费用的显著增加,主要和公司贷款利息增加有关,我们认为,公司未来收购、BT等业务会带来持续的资金需求,随着超募资金使用完毕,负债率持续提升将是不可避免的趋势,财务费用也将随之增加。投资收益同比大增,主要是BT业务带来利息收入所致,1季度投资收益占利润总额比例达到58%,对业绩贡献显著。
  
  公司在手订单充足,长期来看,国内污水厂持续的提标改造需求、再生水厂新建需求,将为公司MBR主业带来较多机会;此外,公司多地拓展的战略仍在实施中,相关子公司仍有较大的贡献业绩的潜力。目前公司财务杠杆较低,有债务融资空间。根据以上情况,我们维持公司2014~2015年的业绩预测,即EPS1.33元、1.79元。考虑到随着公司规模扩大,业绩增速自然降低,按照2014年目标动态PE30倍,对应6个月目标价40元。维持买入评级。
  
  盈利预测及评级
  
  整体来看,公司1季度主业增长情况良好,带动收入平稳增长,同时,主业毛利率提升、收入占比增加,带动综合毛利率同比上升。销售费用的绝对额、费用率同比均有一定增加,主要和净水器营销力度增加有关,而财务费用的显著增加,主要和公司贷款利息增加有关,我们认为,公司未来收购、BT等业务会带来持续的资金需求,随着超募资金使用完毕,负债率持续提升将是不可避免的趋势,财务费用也将随之增加。投资收益同比大增,主要是BT业务带来利息收入所致,1季度投资收益占利润总额比例达到58%,对业绩贡献显著。
  
  公司在手订单充足,长期来看,国内污水厂持续的提标改造需求、再生水厂新建需求,将为公司MBR主业带来较多机会;此外,公司多地拓展的战略仍在实施中,相关子公司仍有较大的贡献业绩的潜力。目前公司财务杠杆较低,有债务融资空间。根据以上情况,我们维持公司2014~2015年的业绩预测,即EPS1.33元、1.79元。考虑到随着公司规模扩大,业绩增速自然降低,按照2014年目标动态PE30倍,对应6个月目标价40元。维持买入评级。临近财报期尾声,环保板块业绩风险即将释放完毕,关注市场情绪回暖。

(来源:上海荣迪环保网)

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